一、走勢分析

　　生意社監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，本周銅價(jià)先下跌后上漲，截止23日，銅價(jià)報(bào)100920元/噸，較周初下跌0.22%，同比上漲34.66%。

　　銅周度漲跌圖

　　據(jù)生意社周度漲跌圖顯示，近三個(gè)月來，跌6漲6，本周銅價(jià)小幅下跌。

　　LME銅庫存

　　據(jù)倫敦金屬交易所(LME)公布的數(shù)據(jù)顯示。LME銅庫存大幅上漲，截止周末，LME銅庫存168250噸，較周初上漲17.18%。

　　宏觀方面：美聯(lián)儲獨(dú)立性的爭斗以及美元指數(shù)的反彈走強(qiáng)，仍給金屬市場帶來一定的壓力，銅價(jià)上方承壓。

　　供應(yīng)端：必和必拓上調(diào)銅產(chǎn)量指引，顯示出供應(yīng)端有增長潛力。倫滬兩市銅庫存持續(xù)攀升，上海期貨交易所銅庫存更是創(chuàng)下9個(gè)月新高，這反映出高銅價(jià)下實(shí)體買家采購意愿低迷。但南美洲主要礦區(qū)的聯(lián)合限產(chǎn)與停產(chǎn)事件，以及國內(nèi)因成本問題導(dǎo)致的產(chǎn)能調(diào)節(jié)，持續(xù)收緊原料供應(yīng)。

　　需求端：需求端則呈現(xiàn)出冰火兩重天的局面。新能源轉(zhuǎn)型與 AI 基建如同兩把火炬，帶動銅消費(fèi)增長。電動汽車、數(shù)據(jù)中心對銅需求高于傳統(tǒng)領(lǐng)域，隨著全球新能源汽車銷量的持續(xù)增長以及 AI 數(shù)據(jù)中心建設(shè)的加速推進(jìn)，銅在相關(guān)領(lǐng)域的應(yīng)用需求不斷增加，仿佛是一片充滿希望的綠洲。然而，傳統(tǒng)領(lǐng)域如房地產(chǎn)投資下滑嚴(yán)重，如同一片干涸的土地，拖累整體需求，使得需求端的發(fā)展并不平衡。

　　綜上所述：從全球市場格局來看，銅的供應(yīng)整體處于緊張狀態(tài)。但國內(nèi)工業(yè)買家因高銅價(jià)選擇觀望，淡季深入又促使累庫加速，升水承壓下行，市場交易氛圍冷清。在春節(jié)來臨前的這段時(shí)間里，對于銅價(jià)走勢宜保持謹(jǐn)慎態(tài)度，預(yù)計(jì)銅將繼續(xù)在高位區(qū)間內(nèi)震蕩運(yùn)行為主。

　　相關(guān)上市企業(yè)：江西銅業(yè)(600362)、銅陵有色(000630)、云南銅業(yè)(000878)、北方銅業(yè)（000737）。